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Las compa\u00f1\u00edas mineras globales han hecho un gran esfuerzo por deshacerse de sus deudas: han vendido minas, despedido trabajadores y reducido gastos de cada rinc\u00f3n de sus negocios. Este a\u00f1o, el viento a favor de una recuperaci\u00f3n de los precios de las materias primas est\u00e1 ayudando a estas empresas a pagar sus deudas m\u00e1s r\u00e1pido de lo previsto.<\/p>\n
Las se\u00f1ales de un balance m\u00e1s equilibrado llegaron en el momento justo para los inversionistas que han sufrido recientemente por un recorte de los dividendos debido a que las mineras han establecido como prioridad la reducci\u00f3n de sus cargas de deuda, consign\u00f3 The Wall Street Journal.<\/p>\n
La d\u00e9cada de auge de los precios de los commodities, liderado por el apetito de China, hab\u00eda animado a los ejecutivos a construir redes de minas, sistemas ferroviarios y puertos, adem\u00e1s de realizar adquisiciones costosas para crecer. Al final de 2013, las cinco mayores mineras a nivel mundial ten\u00edan en sus libros una deuda neta combinada de casi USD120.000 millones, aproximadamente cinco veces m\u00e1s que una d\u00e9cada antes.<\/p>\n
Las preocupaciones sobre los niveles de deuda de las empresas del sector se intensificaron hace unos meses cuando Moody\u2019s Investors Service redujo la calificaci\u00f3n de cr\u00e9dito de gigantes como BHP Billiton y Rio Tinto PLC. La agencia incluso redujo la calificaci\u00f3n de Anglo American PLC a nivel especulativo.<\/p>\n
Sin embargo, el dr\u00e1stico aumento este a\u00f1o de los precios de algunos commodities ha dado un respiro a las mineras. Por ejemplo, el mineral de hierro ha subido 40%, mientras que los precios del carb\u00f3n t\u00e9rmico han avanzado un tercio. Eso ha ayudado a mejorar el flujo de caja, lo que permite algunas reducciones de deuda.<\/p>\n
Las acciones de las mineras han repuntado y los precios de los seguros contra la cesaci\u00f3n de pagos, o CDS, han bajado. Los inversionistas respiran despu\u00e9s de un per\u00edodo de p\u00e1nico, aunque la mayor\u00eda advierte que estas empresas a\u00fan tienen camino por recorrer.<\/p>\n
BHP, la minera m\u00e1s grande del mundo por valor de mercado, reportar\u00e1 sus resultados anuales el martes y se prev\u00e9 que reitere su deseo de reducir la deuda.<\/p>\n
Anglo American indic\u00f3 el mes pasado que desde fin de 2015 su deuda neta hab\u00eda descendido de 37,7% a 35,4% de su capital accionario, una medida com\u00fanmente usada del endeudamiento de las empresas. Rio Tinto redujo su proporci\u00f3n de endeudamiento de 24% a 23% durante el mismo per\u00edodo.<\/p>\n
Anglo ha estado reestructurando su negocio con el fin de equilibrar sus finanzas. Planea vender m\u00e1s de la mitad de sus operaciones \u2014incluido posiblemente el proyecto de mineral de hierro Minas Rio, en Brasil\u2014 para centrarse en diamantes, platino y cobre.<\/p>\n
Pese a que la compa\u00f1\u00eda report\u00f3 hace poco m\u00e1s de dos semanas una precipitosa p\u00e9rdida en el primer semestre, su deuda neta se redujo de US$12.900 millones al final de 2015 a US$11.700 millones al 30 de junio de este a\u00f1o, gracias principalmente al recorte de costos.<\/p>\n
\u201cAnglo American no s\u00f3lo deber\u00eda cumplir su meta de deuda para fin de a\u00f1o [de menos de USD10.000 millones], sino que creemos que podr\u00eda tambi\u00e9n alcanzar su objetivo de mediano plazo de US$6.000 millones en los pr\u00f3ximos 18 meses\u201d, dijo recientemente en una nota Canaccord Genuity a\u00a0The Wall Street Journal.<\/p>\n
BHP tambi\u00e9n ha hecho progreso en los \u00faltimos a\u00f1os, aunque ha enfrentado costos inesperados relacionados con la rotura de una presa de relaves en Brasil que opera a trav\u00e9s de la empresa conjunta Samarco Minera\u00e7\u00e3o. El desastre, que cobr\u00f3 la vida de 19 personas y contamin\u00f3 cientos de kil\u00f3metros de r\u00edos, tambi\u00e9n ha golpeado a su socio Vale S.A., otra de las grandes mineras del mundo.<\/p>\n
Los analistas prev\u00e9n que BHP reporte el martes un ligero aumento de su deuda neta junto con la que podr\u00eda ser su peor p\u00e9rdida desde que la compa\u00f1\u00eda fue formada en 2001 con la fusi\u00f3n de BHP Ltd. y Billiton PLC. Se espera que la minera divulgue una p\u00e9rdida anual r\u00e9cord de casi USD5.800 millones.<\/p>\n
Aun as\u00ed, Credit Suisse proyecta que BHP reducir\u00e1 su deuda neta de USD24.400 millones a fin de junio de 2015 a US$19.100 millones a mediados de 2018.<\/p>\n
La deuda neta de Vale alcanz\u00f3 los USD27.510 millones a fin de junio en comparaci\u00f3n con USD25.230 millones al cierre del a\u00f1o pasado, aunque la compa\u00f1\u00eda ha estado pagando deuda y vendiendo activos con el fin de alcanzar la meta de un pasivo neto de US$15.000 millones dentro de 18 meses que se traz\u00f3 en febrero de este a\u00f1o.<\/p>\n
La menor preocupaci\u00f3n sobre las finanzas de las mineras se refleja en los costos m\u00e1s bajos de los CDS. El costo de proteger USD10 millones de deuda de BHP contra un default durante cinco a\u00f1os se redujo de USD225.000 al a\u00f1o en febrero a US$124.000 la semana pasada, seg\u00fan Markit.<\/p>\n
Ha habido declives similares para otras empresas. En el caso de Vale, el costo cay\u00f3 en m\u00e1s de la mitad, de casi USD1 millones al a\u00f1o en enero a USD415.000 la semana pasada, indica Markit. En tanto, el CDS para Rio Tinto descendi\u00f3 de USD279.000 en febrero a USD136.000 la semana pasada. Los mismos seguros para Glencore PLC, que este a\u00f1o apunta a reducir su deuda neta en hasta un tercio, se han desplomado de m\u00e1s de USD1 mill\u00f3n hace unos meses a aproximadamente USD250.000 ahora.<\/p>\n
\u201cNo hay duda de que el mercado piensa que la deuda no es un problema\u201d para Glencore, dice Nik Stanojevic, analista de renta variable en Brewin Dolphin, se\u00f1alando la magnitud de la ca\u00edda del costo de los CDS. Brewin Dolphin, una firma de gesti\u00f3n de patrimonio privado, posee acciones de Glencore.<\/p>\n
De todas formas, algunos inversionistas dicen que esperan que las empresas mantengan como prioridad la reducci\u00f3n de deuda.<\/p>\n
La recuperaci\u00f3n de los mercados de materias primas ha sacado el problema \u201cde la agenda, pero si China tiene otro tropiezo y los precios bajan entonces la gente se volver\u00e1 a preocupar\u201d, dice Andrew Lapping, vicedirector de inversi\u00f3n de Allan Gray, de Sud\u00e1frica.<\/p>\n
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